Señora Directora:

La semana pasada Moody’s bajó la clasificación soberana de Chile de A1 a A2. Aunque el ministro de Hacienda, Mario Marcel, le quitó dramatismo a la rebaja, es muy relevante analizar el impacto de esta decisión en el comportamiento del costo de la deuda soberana y corporativa chilena.

El costo de la deuda pública Chilena en dólares está en sus máximos desde 2008, como consecuencia de una combinación de alzas en las tasas soberanas de Estados Unidos y un aumento del riesgo país (CDS). Lo que de mantenerse va hacer mucho más costosa la emisión de nueva deuda.

Lo preocupante, es que la última vez que la tasa de deuda estuvo en estos niveles, el país solo tenía deudas por un total de US$50.000MM, mientras que hoy tenemos más de US$175.000MM. Lo que le pone mucha más presión al Estado y a los corporativos al momento de refinanciar y/o emitir nueva deuda. Ayer Hacienda anunció que tiene planes de emitir nueva deuda en dólares por US$ 12.000 millones durante 2023, el mismo día que la tasa del Tesoro de EEUU subió en 16 puntos bases a 3,7%, su máximo en más de 12 años, lo que implicaría para Chile emitir deuda hoy a una tasa de 5,8%, es decir un costo financiero anual adicional para el Estado de US$700MM. Dados los niveles de tasas, así como su volatilidad, es fundamental que el Ministerio de Hacienda realice una gestión de cobertura para mitigar el riesgo de futuras alzas de sus emisiones de deuda futura. JAVIER VERGARA MARSHALL SOCIO VALTIN CAPITAL